每日市场展望，2025年9月4日

Patrick Munnelly，Tickmill Group市场策略合伙人

Munnelly的宏观分析……

亚洲市场停滞不前，因为对监管打击的担忧导致中国股市抛售加剧，掩盖了早前因美国就业数据令人失望而引发的对美联储可能放松政策的乐观情绪。美国国债和美元保持稳定，而油价下跌，黄金在连续七天上涨后回落。在备受关注的 30 年期政府债券拍卖之后，日本债券期货获得关注，此次拍卖的需求水平与 12 个月平均水平基本一致。在日本，投资者表示松了一口气，因为此次拍卖有助于缓解全球债务抛售中对需求的担忧。由于国内政治不确定性和围绕债务可持续性的持续质疑，交易员一直对潜在挑战保持警惕。全球债券市场活动激增，仅本周就有超过 1280 亿美元的债券发行，吸引了投资者对新发行证券的浓厚兴趣。美国股指期货保持了松一口气的反弹势头，因为在包括理事克里斯托弗·沃勒在内的美联储官员发表讲话，确认支持在未来几个月降息后，美国投资者感到更加乐观。美国总统唐纳德·特朗普提名的美联储理事会空缺职位候选人斯蒂芬·米兰也表示，他将在今天晚些时候举行的参议院确认听证会之前，致力于维护美联储的独立性。根据芝加哥商品交易所集团（CME Group）的美联储观察（FedWatch）工具，交易员目前估计美联储9月会议期间降息的可能性为96.6%。

7月份的JOLTS报告进一步证明美国劳动力市场正在降温，当月职位空缺数量下降速度快于预期。职位空缺数量从735.7万个降至718.1万个，创下自去年9月以来的最低水平。这使得职位空缺数量与失业人数相一致，失业率达到1.0，这是自疫情后经济复苏高峰以来从未见过的水平。相比之下，疫情前的JOLTS与失业人数之比约为1.2。招聘趋势依然低迷，新增员工530.8万人，仅比上月增加4.1万人。离职人数总计528.9万人，净招聘人数仅为1.5万人，连续第二个月低于就业数据。在离职人数中，裁员和解雇人数上升至180.8万人，而辞职人数保持不变。被迫离职人数的持续增加表明，企业正在采取更积极主动的方式调整员工规模，而不是仅仅依赖于招聘速度放缓。这标志着企业摆脱了之前关于劳动力囤积的论调。尽管JOLTS数据滞后，但它仍然是美联储的关键指标，并且与近期就业数据下调所反映的需求疲软相一致。简而言之，这为联邦公开市场委员会(FOMC)考虑在9月份降息提供了另一个理由。

隔夜头条

  • 特朗普上诉最高法院，要求维持其全面关税

  • 财政大臣里夫斯的损害控制预算引发英国经济增长担忧

  • 美国陆军授予洛克希德公司98亿美元合同，以加强导弹防御系统

  • 澳大利亚贸易顺差超过预期，达到73.1亿澳元

  • 日本电产股价因不当会计调查暴跌22%

  • 谷歌和Shein因违反Cookie规定在法国被处以巨额罚款

  • Salesforce预计销售额增长乏力，加剧人工智能焦虑

  • HPE发布不温不火的利润预测，再次引发对利润率的担忧

  • Meta因Facebook市场诈骗在新加坡面临压力

  • OpenAI将二级市场股票发行规模提升至103亿美元

  • 特朗普儿子支持的新加密货币企业上市首日飙升

  • 美国国债市场寄望特朗普关税带来的收益

  • 埃克森美孚探讨出售欧洲化工厂

  • 劳埃德银行绩效改革将导致数千名员工面临裁员

纽约时间上午 10 点外汇期权到期日截止

（10 亿以上代表到期日较长，在每日平均波动率 (ATR) 范围内交易时更具吸引力）

  • EUR/USD: 1.1600 (EU2.11 billion), 1.1700 (EU1.66 billion), 1.1470 (EU1.3 billion)

  • USD/JPY: 143.20 ($1.15 billion), 147.10 ($970.2 million), 146.50 ($673.4 million)

  • AUD/USD: 0.6600 (AUD967.9 million), 0.6445 (AUD945 million), 0.6595 (AUD867.3 million)

  • USD/CAD: 1.3755 ($537.1 million), 1.3975 ($482.8 million), 1.3990 ($306.7 million)

  • USD/CNY: 6.9500 ($1.9 billion), 7.0500 ($680 million), 6.9800 ($400 million)

  • GBP/USD: 1.3150 (GBP743.2 million), 1.3000 (GBP452.3 million), 1.3400 (GBP389.8 million)

  • USD/BRL: 5.3900 ($470 million), 5.4300 ($374.3 million), 5.7650 ($348 million)

  • USD/MXN: 18.80 ($612.3 million), 18.40 ($320 million)

  • EUR/GBP: 0.8670 (EU409.4 million), 0.9000 (EU311.1 million)

截至8月29日当周CFTC持仓情况

  • 投机者已减持CBOT美国国债期货净空头头寸15,030份合约，至总持仓36,013份。他们还增持了CBOT美国超长债券期货净空头头寸6,783份合约，至总持仓248,945份。投机者已减持CBOT美国10年期国债期货净空头头寸61,687份合约，至总持仓883,829份。CBOT美国5年期国债期货净空头头寸减少44,412份合约，至总持仓2,463,971份。同时，CBOT美国2年期国债期货净空头头寸减少61,457份合约，至总持仓1,263,082份。

  • 股票基金经理在芝加哥商品交易所（CME）的标普500指数净多头仓位增加了3,284份合约，总持仓量达到867,359份。相比之下，股票基金投机者在芝加哥商品交易所（CME）的标普500指数净空头仓位增加了62,459份合约，总持仓量达到428,262份。

  • 日元净多头仓位为84,484份合约，欧元净多头仓位为123,039份合约。英镑净空头仓位为-31,353份合约，瑞士法郎净空头仓位为-26,978份合约。最后，比特币净空头仓位为 -372 份合约。

技术面与交易观点

标普 500 指数

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 高于 6440 目标价 6600

  • 低于 6420 目标价 6370

欧元/美元

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 低于 1.1750 目标价 1.15

  • 高于 1.18 目标价 1.1910

英镑/美元

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 低于 1.36 目标价 1.30

  • 高于 1.3650 目标价 1.3850

美元/日元

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

  • 低于 1.49 目标价1.45

  • 高于 1.51 目标价 1.54

XAUUSD

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 高于 3450 目标价 3600

  • 低于 3300 目标价 3260

BTCUSD

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

  • 高于 110,000 目标价 118,000

  • 低于 109,000 目标价 105,000