每日市场展望，2025年9月24日

Patrick Munnelly，Tickmill Group市场策略合伙人

Munnelly的宏观分析……

在中国科技股上涨的带动下，亚洲股市缩减了跌幅，阿里巴巴集团控股有限公司宣布计划增加对人工智能的投资。在摩根士丹利上调中国半导体公司行业展望后，中国半导体公司也出现上涨，而华为技术有限公司则透露了在人工智能芯片领域超越英伟达公司的意图。尽管受超强台风拉加萨影响，香港股市交易量低迷，但阿里巴巴股价在香港仍上涨了 7.2%。MSCI 亚洲股市指数下跌 0.1%，从早些时候的低点回升。美国国债收益率保持稳定，美联储主席杰罗姆·鲍威尔对劳动力市场和通胀的持续风险表示担忧，并承认政策制定者在考虑进一步放松措施方面面临挑战。随着围绕特朗普关税冲突的担忧消退以及投资者预期美联储将进一步降息，全球股市今年出现反弹。此次复苏很大程度上是由科技股推动的，这得益于对人工智能的乐观情绪以及对人工智能公司的需求，这有助于缓解人们对经济增长放缓和利率上升的担忧。在阿里巴巴宣布大幅增加人工智能基础设施支出以更好地与美国竞争对手竞争后，其股价攀升至近四年来的最高点。该公司预计全球人工智能投资将快速增长。首席执行官吴忌寒表示，阿里巴巴计划兑现其2月份做出的承诺，即在未来三年内投资超过3800亿元人民币（530亿美元）用于人工智能模型开发和基础设施建设。在全球政治发展方面，特朗普对乌克兰在战争中获胜的可能性采取了更为乐观的立场，并建议北约盟国拦截侵犯其领空的俄罗斯飞机。包括韩华航空航天公司在内的亚洲国防类股出现积极走势。由于对俄罗斯供应中断的担忧加剧，油价继续上涨，乌克兰袭击能源设施以及与北约的紧张局势升级。布伦特原油价格周二上涨1.6%，目前逼近每桶68美元。俄罗斯也在考虑对部分企业实施柴油出口限制。

昨日公布的9月PMI商业调查数据的关键亮点在于英国经济势头的转变。此前，英国经济扩张速度与美国相当，但目前已放缓，与欧元区的经济增速更加接近。具体而言，英国综合PMI指数从53.5降至51.0，而欧元区则保持相对稳定，为51.2，美国则保持领先，为53.6。对于一个今年七个月中有四个月GDP数据持平或为负的经济体来说，PMI接近中性50的水平似乎更能反映当前的经济状况。英国数据中一个值得注意的点是出口订单疲软，这可能凸显了关税的影响。在欧洲，除德国服务业部分数据强劲外，9月份大多数经济活动和价格指数均有所走弱。从英格兰银行的角度来看，尽管经济扩张放缓显而易见，但由于物价指数并未同步上涨，因此并未伴随滞胀压力，这或许令人稍感欣慰。然而，英国持续存在的物价压力仍然令人担忧。服务业投入价格指数虽然在9月份没有进一步上涨，但仍显著高于欧元区同类指数。在此背景下，英国央行首席经济学家休·皮尔(Huw Pill)昨日讲话中相对强硬的语气也就不足为奇了。

隔夜头条

  • 柏林预算案获批后，德国Ifo指数有望小幅走高

  • 欧洲央行行长西波隆表示通胀风险“非常均衡”

  • 瑞士央行本周将避免实施负利率

  • 太平洋投资管理公司（Pimco）押注英国通胀下降将为进一步降息打开大门

  • 特朗普称乌克兰可以收复所有被俄罗斯占领的领土

  • 美联储内部分歧加剧，债券交易员对冲各种政策结果

  • 加拿大央行行长蒂夫·麦克莱姆：加拿大需要制定新的经济路线

  • 加拿大财政部长计划访华，加拿大希望缓解与中国的紧张关系

  • 澳大利亚通胀加速，澳大利亚央行降息步伐放缓

  • 德意志银行、摩根大通、渣打银行等多家银行正在香港招聘员工

  • 波音公司选择Palantir来推动其国防和航天部门的人工智能应用

  • 礼来公司将建设65亿美元德州工厂将推动美国原料生产

  • 汽车制造商敦促美国放宽限制电动汽车销售的排放法规

  • 美光科技营收飙升46%，业绩指引超出华尔街预期

  • OpenAI 扩展星际之门项目，在美国设立五个新数据中心

  • 阿里巴巴首席执行官宣布计划增加人工智能支出，股价应声上涨

纽约时间上午10点，外汇期权到期日将缩短至

（10亿以上代表到期日更长，在每日平均交易区间 (ATR) 内交易时更具吸引力）

  • EUR/USD: 1.1675-85 (951M), 1.1700-10 (1.2BLN), 1.1720-30 (1.7BLN)

  • 1.1745-50 (1.72BLN), 1.1760 (423M), 1.1775 (506M)

  • 1.1790-00 (1.8BLN), 1.1810-20 (834M), 1.1840-50 (2.1BLN)

  • 1.1855-60 (2.4BLN), 1.1900. (1.3BLN)

  • USD/JPY: 146.50 (708M), 147.00-10 (1.4BLN), 147.25-30 (340M)

  • 147.40-50 (960M), 147.90-00 (642M), 148.20-25 (291M), 148.40-50 (1.4BLN)

  • 149.50 (275M)

  • USD/CHF: 0.8030 (237M), 0.8200 (286M). EUR/CHF; 0.9475 (254M)

  • GBP/USD: 1.3360 (743M), 1.3450 (254M), 1.3470 (231M), 1.3500 (1.4BLN

  • 1.3550 (921M). EUR/GBP: 0.8740-45 (1.35BLN)

  • AUD/USD: 0.6525 (230M), 0.6540 (433M), 0.6600 (958M), 0.6620-30 (1.3BLN)

  • 0.6640-50 (580M), 0.6720 (1.8BLN. NZD/USD: 0.5890-00 (723M)

  • USD/CAD: 1.3750 (884M), 1.3765-80 (913M), 1.3815-25 (975M)

  • 1.3850 (1.2BLN), 1.3880-95 (537M)

截至2025年1月9日当周CFTC持仓情况

  • 股票基金投机者在芝加哥商品交易所（CME）的标普500指数净空头仓位增加了55,766份合约，目前持仓总量为475,397份合约。与此同时，股票基金经理在芝加哥商品交易所（CME）的标普500指数净多头仓位增加了9,074份合约，目前持仓总量为891,634份合约。

  • 投机者在芝加哥期货交易所（CBOT）的美国五年期国债期货净空头仓位减少了117,989份合约，目前持仓总量为2,436,774份合约。他们还在芝加哥期货交易所（CBOT）的美国十年期国债期货净空头仓位减少了38,673份合约，目前持仓总量为819,299份合约。相反，投机者增持了芝加哥期货交易所（CBOT）美国两年期国债期货净空头头寸28,509份合约，至1,403,470份合约。此外，芝加哥期货交易所（CBOT）美国超长债券（UltraBond）国债期货净空头头寸增加了12,686份合约，至278,167份合约。投机者减持了芝加哥期货交易所（CBOT）美国国债期货净空头头寸4,470份合约，至94,138份合约。

  • 比特币净多头头寸为20份合约。瑞士法郎净空头头寸为-26,040份合约，英镑净空头头寸为-6,580份合约。欧元净多头仓位为 117,759 手，日元净多头仓位为 61,411 手。

技术面与交易观点

标普 500 指数

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 高于 6440 目标价 6666

  • 低于 6420 目标价 6370

欧元/美元

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 低于 1.1750 目标价 1.15

  • 高于 1.18 目标价 1.1910

英镑/美元

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

  • 低于 1.36 目标价 1.30

  • 高于 1.3650 目标价 1.3850

美元/日元

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP)看涨

  • 低于 1.49 目标价 1.45

  • 高于 1.51 目标价 1.54

XAUUSD

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 高于 3600 目标价 3800

  • 低于 3500 目标价 3400

BTCUSD

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 高于 110,000 目标价 118,000

  • 低于 109,000 目标价 105,000